集成灶行業(yè)Q1爆發(fā)開(kāi)啟 將迎來(lái)黃金增長(zhǎng)階段

根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年1-2月集成灶銷售額同比增長(zhǎng)98%，同比19年增長(zhǎng)88%。受益于產(chǎn)品技術(shù)迭代與棚改政策催化，我們預(yù)計(jì)行業(yè)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期。長(zhǎng)期空間有望超過(guò)500億元。

地產(chǎn)銷售快速回暖，集成灶迎來(lái)切實(shí)增量

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年1-2月全國(guó)住宅銷售面積同比增長(zhǎng)108%，同比19年增長(zhǎng)27%；竣工同比增長(zhǎng)45.9%，同比19年增長(zhǎng)10.5%，高于新開(kāi)工同比19年增速近17pct。延續(xù)了2020年5月以來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

集成灶產(chǎn)品銷量中新增住房產(chǎn)生的新增需求約占 90%，隨著地產(chǎn)的回暖，2021年集成灶行業(yè)銷售表現(xiàn)有望受益。

滲透率有望大幅提升

從集成灶產(chǎn)品問(wèn)世至今，已有近 20 年的發(fā)展歷史，在經(jīng)歷多次產(chǎn)品技術(shù)的迭代升級(jí)后，市場(chǎng)規(guī)模得到不斷提升。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2020 年集成灶銷售額 181億元，2015-2020 年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為 30%，但滲透率依然不高，截止2019年末，僅有11%。

長(zhǎng)期來(lái)看，基于我國(guó)居民人均可支配收入水平提升、城鎮(zhèn)化率提升及舊房改造政策實(shí)施等因素，現(xiàn)有住房廚電保有量仍將持續(xù)提升。預(yù)計(jì)2030 年集成灶產(chǎn)品零售渠道滲透率 40%、屆時(shí)集成灶內(nèi)銷量將達(dá)到 990 萬(wàn)臺(tái)，較 2020 年增長(zhǎng) 3.2 倍。

行業(yè)處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，龍頭品牌率先受益

隨著行業(yè)滲透率的提升，各品牌有望享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。優(yōu)勢(shì)品牌公司先后上市融資，產(chǎn)能擴(kuò)張，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。

隨著行業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，帥豐、億田、火星人先后在 2020 年上市，并公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，用于產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)生產(chǎn)與營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

浙江美大 2017 年啟動(dòng)新增 110 萬(wàn)臺(tái)集成灶及高端廚房電器產(chǎn)品項(xiàng)目，2019 年該智能化新基地建設(shè)已基本完成，2020 年該募投項(xiàng)目投產(chǎn)；火星人 IPO 公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 4050 萬(wàn)股人民幣普通股，募集資金全部投資于智能集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)集成灶 15 萬(wàn)臺(tái)）；帥豐電器通過(guò) IPO 募集資金 7.9 億元，用于年新增 40 萬(wàn)臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目、高端廚房配套產(chǎn)品生產(chǎn)線項(xiàng)目和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

隨著行業(yè)景氣度的提升，相關(guān)上市公司在業(yè)績(jī)上也會(huì)大幅受益。下面我們給大家介紹一下行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。

浙江美大

集成灶行業(yè)領(lǐng)跑者，盈利能力強(qiáng)。

浙江美大集成灶收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入接近90%。2012-2020年公司營(yíng)收CAGR為22%，利潤(rùn)C(jī)AGR為26%，增速高且穩(wěn)?。?020年公司凈利率增長(zhǎng)達(dá)到30.7%，此前年度也維持在接近30%，盈利能力強(qiáng)于行業(yè)其他公司。

智能化生產(chǎn)，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯

公司目前擁有 3 個(gè)生產(chǎn)基地，擁有集成灶行業(yè)最為高端的生產(chǎn)裝備，建立了集成灶行業(yè)內(nèi)首條沖壓機(jī)械手自動(dòng)線、自動(dòng)連續(xù)模生產(chǎn)線、自動(dòng)部裝流水線和自動(dòng)總裝流水線。是目前集成灶行業(yè)中最具規(guī)模和高度智能化的廚電生產(chǎn)制造企業(yè)。

2017年末公司啟動(dòng)了新增 110 萬(wàn)臺(tái)集成灶及高端廚房電器產(chǎn)品項(xiàng)目（其中集成灶 80 萬(wàn)臺(tái)，電蒸爐、電烤箱等廚房配套產(chǎn)品 30 萬(wàn)臺(tái)），至 2019 年底該智能化新基地建設(shè)已基本完成，一期項(xiàng)目已投入生產(chǎn)試運(yùn)行。

火星人

研發(fā)投入領(lǐng)先，持續(xù)推進(jìn)品類拓展

公司自成立以來(lái)高度重視技術(shù)研發(fā)，截至 2020 年 6 月末，研發(fā)投入占比公司營(yíng)收約 4.70%，研發(fā)人員人數(shù)為 199人，占公司員工總數(shù)的比例為 12.87%。

公司設(shè)計(jì)推出的“X7”集成灶產(chǎn)品榮獲了“IF 設(shè)計(jì)金獎(jiǎng)”、“紅點(diǎn)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)”、“中國(guó)設(shè)計(jì)紅星獎(jiǎng)”以及“AWE2020 艾普蘭獎(jiǎng)優(yōu)秀產(chǎn)品獎(jiǎng)”等國(guó)內(nèi)外知名獎(jiǎng)項(xiàng)。憑借產(chǎn)品品質(zhì)、整體性能、外觀設(shè)計(jì)等多個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)集成灶銷量的不斷增長(zhǎng)，2017-2019 年市場(chǎng)份額由 8.56%提升至 9.31%。

電商布局行業(yè)領(lǐng)先：

隨著網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物日漸成為我國(guó)商品銷售的重要渠道，公司在電商平臺(tái)的深度布局也成為驅(qū)動(dòng)收入整體增長(zhǎng)的重要因素，2017-2019 年及 2020 年上半年電商直營(yíng)模式收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 14.10%、17.73%、23.14%和 24.80%，2018 年度和 2019 年度均實(shí)現(xiàn)了 70%以上的增幅。目前線上市占率居行業(yè)第一。

（文章來(lái)源：投資我主張，侵刪）